目前华东地区市场 重废不含税3130-3380元/吨。近日成材期现货均偏弱运行，多家镀锌方矩管厂趁势下调废钢采购价格，废钢市场恐慌心态渐浓，部分供货商多加快出货速度来降低 风险。目前钢厂利润空间偏低，钢厂为控制成本压价意愿较强。不过废钢市场整体资源依然偏紧，废钢深跌的可能性较小。

由于铁矿石产业链上下游自身的特点，我国钢厂利润水平的高低相较铁矿石自身供 需结构而言对其价格有着更为决定性的作用。2021年之前我国粗钢产量呈现逐年增加的趋势，钢厂利润水平的高低本质上由下游需求决定，即地产，基建和制造 业。故钢厂利润空间可在一定程度上反映我国的固定资产投资增速。我国作为以投资驱动为主的生产制造大国，固定资产投资增速又在很大程度上决定了自身利率水 平。从历史中长期走势来看，铁矿价格和对国内债券市场也有较好的指引作用。铁矿由于自身的商品属性，对流动性以及总需求的变化更为敏感，镀锌方矩管价格往往提前于利 率和权益资产价格变动。预计短期废钢市场窄幅偏弱运行。

年初以来铁矿石期货5—9价差与10年期国债利率呈现负相关走势，铁矿石期货远月合约价格与国债长端利率同向波动。5月中旬铁矿远月合约一度平水近 月，同时10年期国债利率升破2.6%，都隐含着宽货币向宽信用传导以及未来投资增速回升的预期，权益市场出现止跌反弹。铁矿—>利率—>权 益资产价格的传导路径再度显现。当前A股整体估值已降至偏低水平，长端国债利率仍处于年初以来的缓步上行通道中，后续若铁矿价格出现再度走强，则权益资产 的超卖状态将得到确认，中长期多配价值将开始显现。